Rubla sau dolar: care monedă se va prăbuși prima?
Cuiva nu îi place o rublă puternică...
Un curs de schimb atât de scăzut al dolarului, așa cum este acum în Rusia, nu a fost de cinci ani. Stabilitatea financiară, bazată pe o politică monetară strictă, împreună cu prețurile nedoritoare ale petrolului, susțin moneda noastră națională. În același timp, presiunea fără precedent a sancțiunilor nu se oprește asupra acesteia. Se pare că rubla rezistă în mare parte din cauza faptului că în toamna lui 2014 a fost scăzută atât de mult încât pur și simplu nu era încotro.
Președintele american Donald Trump și președintele Fed, Jerome Powell
Cu toate acestea, întregul potențial al unei astfel de presiuni pare să fi fost epuizat. Nici măcar cele mai puternice bănci rusești nu au învățat cum să se descurce fără împrumuturi străine. Cei care nu au învățat fie și-au pierdut licența de la Banca Centrală, fie sunt în reorganizare. Se pare că acum se poate face presiune asupra rublei din străinătate doar prin refuzul de a cumpăra titluri rusești. Occidentul pur și simplu nu este capabil să facă altceva în serios.
Drept urmare, America, împreună cu Europa, pare să încerce să urmeze calea tot felul de interdicții și restricții, dar nu este atât de ușor să interziceți cumpărarea a ceva care aduce profituri mari și, în plus, garantate. Cu toate acestea, nu este necesar să spunem că nu ne pasă. Da, continuăm să fim asigurați de la tribune înalte că economia rusă a reușit să se adapteze la sancțiuni, dar resimte în continuare destul de acut consecințele negative ale contracției sistemului financiar și bancar.
Potrivit experților Bloomberg, acest lucru ia aproximativ 0,4-0,6% din PIB-ul nostru. Dar totuși, pierderi mult mai mari în volumele de producție și servicii monitorizate oficial se datorează faptului că sectoarele umbra și gri ale economiei cresc din nou, precum și gradului de offshoring. În plus, poziția rublei, care deja începe să pară prea puternică pentru mulți, poate fi subminată din interior.
Nu cu mult timp în urmă, Banca Rusiei a anunțat că pregătește cea mai semnificativă reducere a ratei cheie din ultimii ani. Și indiferent de ceea ce spun oficialii și experții despre faptul că rata cheie a determinat mult timp puțin în finanțele reale, acest lucru va duce inevitabil la o reducere drastică a costului resurselor de credit în țară. Sectorul bancar poate fi trist în privința asta atât cât îi place, randamentul și atractivitatea OFZ-urilor vor scădea, desigur, dar sectorul real al economiei și cetățenii obișnuiți se vor simți cu siguranță mai bine de la o scădere a costului creditului.
Dinamica ratei cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse nu a părut înfricoșătoare de mult timp
Cu toate acestea, Banca Centrală se va ocupa de curs puțin mai târziu, iar acum mulți așteaptă cu nerăbdare întâlnirea privind politica monetară a Băncii Centrale a Federației Ruse, care este programată pentru vineri, 26 iulie. O serie de experți nu exclud ca rezultatele acesteia să devină un fel de semnal pentru ca rubla să se îndrepte spre deprecierea cursului de schimb. Dar cei care astăzi investesc foarte activ în active în ruble ar putea fi dezamăgiți.
Următorul risc serios pentru moneda rusă poate fi o măsură care este adesea numită tehnică în instituțiile noastre financiare. Vorbim despre faimoasa „regula bugetară” care reduce veniturile în exces din petrol și gaze. Și, deși este puțin probabil ca barajul să fie ridicat pe 26 iulie, dacă Banca Centrală sugerează doar că acest lucru este posibil, rubla poate pierde imediat nu acțiuni, ci procente întregi la cursul de schimb.
În același timp, achizițiile active de valută străină de către Banca Rusiei continuă să frâneze impulsul de consolidare a rublei față de dolar. Până la marca cursului de schimb de 60 de ruble. Este puțin probabil ca rubla să se poată consolida în continuare. Principalul lucru este că mâinile Băncii Centrale sunt încă libere să cumpere valută străină pentru Ministerul Finanțelor. În general, Banca Centrală a Federației Ruse s-a trezit acum într-o situație oarecum ciudată, când trebuie să-și respingă propria decizie de a slăbi controlul valutar cu propriile mâini.
Potrivit analiștilor de opoziție, o astfel de decizie ar putea priva complet bugetul rus de venituri în dolari. Dar în interiorul țării, rubla va continua să fie la cerere, altfel este destul de dificil pentru aceiași exportatori să nu obțină cea mai scumpă rublă pentru dolar.
Și totuși există cei care prevăd că moneda noastră va scădea la 69 de ruble per dolar până la sfârșitul anului. Și dacă altcineva, și nu cel mai bun prognozator potrivit Bloomberg, strateg valutar Bank Polski Yaroslav Kosaty, ar fi stabilit această rată pentru rublă, nu ar trebui să vă faceți griji. Dar dacă înainte Kosatiy a prezis cu exactitate creșterea rublei în al doilea trimestru al anului 2019, acum a devenit un pesimist cu privire la perspectivele pentru moneda rusă.
Interesant este că expertul polonez leagă proastele sale prognoze tocmai cu perspectiva unei reduceri puternice a ratei Băncii Centrale. Acum, rata ridicată a Băncii Centrale a Federației Ruse (7,50% pe an) susține interesul investitorilor străini pentru valorile mobiliare rusești, iar dacă scade, ar trebui să ne așteptăm la o ieșire de investiții străine în obligațiunile de împrumut federale ruse (OFZ).
„Reducerea ratei cheie nu va mai fi suficientă pentru a satisface așteptările pieței. Efectele negative ale reducerii ratei de dobândă de către Banca Centrală vor fi mai puternice decât cele pozitive.
i-a spus Kosatiy lui Bloomberg.
În iunie 2019, volumul investițiilor investitorilor străini în obligațiuni rusești a ajuns la 30%, potrivit Băncii Centrale. Dacă, sub presiunea noilor sancțiuni din SUA, investitorii încep să arunce masiv OFZ-urile noastre, situația s-ar putea dovedi astfel încât pur și simplu nu vor mai fi cumpărători pentru ele. Cu un astfel de default local, doar cumpărarea coordonată de titluri la un preț scăzut de către cele mai mari bănci rusești, forțate în acest caz să încalce toate standardele înalte ale Băncii Centrale a Federației Ruse, poate salva.
… și cineva - un dolar puternic!
De fapt, în timp ce printre analiști, cei care sunt optimiști cu privire la rublă rămân în majoritate. Deși cu o mică marjă. Dar în ceea ce privește dolarul, cea mai mare parte a dispoziției este destul de pesimistă. Reconcilierea rece cu China duce din nou la un blocaj comerțul exterior american - din nou nu poate acoperi soldul negativ, iar Rezerva Federală a SUA pur și simplu nu are altă opțiune decât să joace împotriva dolarului.
Nu poate fi exclus ca în acea majoritate a pesimiștilor să fie destul de mulți dintre cei care se plâng de perspectivele proaste pentru moneda americană destul de conștient. Și nici măcar gratuit. Cu toate acestea, începutul săptămânii poate să nu fie ușor nu numai pentru rublă, ci și pentru dolar.
Deja miercuri, 24 iulie, vor fi cunoscute primele date despre direcția în care se schimbă balanța comercială externă din Statele Unite. Cifrele publicate ar putea fi un alt punct pentru construirea unui grafic care să arate cât de mult depinde întărirea excesivă a dolarului de perspectivele reale de a câștiga războaiele comerciale ale lui Trump.
Vineri vor fi publicate datele preliminare privind PIB-ul SUA pentru al doilea trimestru, care cu siguranță vor fi percepute în același sens. Dar cea mai așteptată informație la sfârșitul lunii iulie sunt datele situațiilor financiare semestriale ale celor mai mari corporații, majoritatea transnaționale. În războaiele comerciale începute de Trump, aceștia sunt situati cu calm imediat de ambele părți ale frontului.
Liderii industriei IT și ai industriilor conexe se simt deosebit de confortabil în acest sens. Amintiți-vă de situația cu Huawei, care pare a fi fără ambiguitate chinezească. Dar ea s-a dovedit a fi atât de legată de toate celelalte corporații IT încât, lovind-o, administrația Trump a căzut în postura de văduva subofițerului care s-a biciuit.
Giganții transnaționali operează cu succes cu toate monedele posibile cu restricții minime, iar faptul că, după toate indicațiile, dependența dolarului de alte valute nu va face decât să crească, nu îi deranjează deloc. Ei au transformat de mult chiar și cripto-monedele în surogate de rețea ale aceluiași dolar, care pot fi judecate cel puțin după oferte de cumpărare și vânzare de bitcoin și altele asemenea pe Internet. Marja minimă, cursul de schimb exprimat întotdeauna în dolari, cele mai mici comisioane și aproape deloc birocrație. Ai nevoie de mai multe dovezi?
Cu toate acestea, semnalul pentru reluarea, sau mai degrabă, continuarea corectării cursului de schimb a „verdei”, pare să fie pe cale să fie dat. Dar acest lucru se va întâmpla numai cu o raportare corporativă foarte slabă. În toate celelalte scenarii, iar cel mai probabil este acum considerat moderat negativ, nimic nu se va schimba dramatic. Și cineva va trebui să aștepte din nou o retrocedare reală a dolarului. Poate chiar pentru foarte mult timp.
Dar, în principiu, administrația Trump, împreună cu Fed, pare să fie exact ceea ce încearcă să obțină, ca dolarul să se întoarcă suficient de puternic cel puțin o dată. Nu degeaba șeful Fed, Jerome Powell, cu o regularitate de invidiat, face destul de „aluzii transparente” că moneda americană este foarte supraîncălzită. Cu toate acestea, dolarul, în orice caz, nu pare să poată scădea mult. Pentru început, toate amenințările europenilor și ale OPEC de a refuza să plătească petrol și gaze în dolari rămân amenințări. Și nici măcar nu poți da peste sancțiuni.
Beneficiile sunt prea îndoielnice, iar pretențiile pentru un fel de independență nu sunt în mod clar justificate. Ei bine, costurile care ar putea fi necesare pentru a da viață unei astfel de idei pot fi cu greu comparate cu profitul fantomatic, care, de altfel, nu va fi direct, ci indirect. Este clar că numeroși cumpărători ai americanului arme, sateliții din America Latină și, bineînțeles, mafia drogurilor. Și cel mai important, China va fi prima care va lucra în culise, dar intenționat, pentru ca dolarul să nu scadă.
PCC, în plenurile și conferințele sale, va continua să stigmatizeze imperialiștii și să circule rapoarte despre victorie în războiul comercial cu „ticălosul Trump și cabala lui”. Și Banca Populară Chineză, între timp, va cumpăra în liniște exact câți dolari are nevoie pentru a menține un echilibru acceptabil atât în comerțul exterior, cât și în buget. Și în acest caz, va fi posibil să se încheie câteva zeci de acorduri pe termen lung cu țările OPEC și Rusia pentru viitoare aprovizionare cu petrol și gaze. Desigur, nu în yuani și ruble, ci în dolari. Și aceasta, desigur, va sprijini din nou rubla rusă.
informații