Înființat în aprilie 2009 la apogeul crizei financiare globale la summitul G2012 de la Londra, Consiliul de Stabilitate Financiară (FSB), a publicat un raport la sfârșitul anului 1 privind operațiunile din umbră ale băncilor și ale altor instituții financiare din întreaga lume (XNUMX) .Raportul oferă o estimare a amplorii operațiunilor din umbră în 2011. Suma lor totală a fost de 67 de trilioane de dolari, ceea ce nu este cu mult mai puțin decât valoarea produsului intern brut al lumii în același an. Cifra este uimitoare, ne schimbă radical înțelegerea structurii și structurii întregii economii mondiale...
Amploarea operațiunilor din umbră ale băncilor crește în fiecare an. Cea mai veche estimare este din 2002: 26 de trilioane. dolari În ajunul crizei financiare globale (2007), tranzacțiile din umbră s-au ridicat la 62 de trilioane. dolari Potrivit multor experți, tocmai retragerea din ce în ce mai mare a băncilor în „umbră” crește instabilitatea sistemului financiar global și devine „sol nutritiv” pentru reapariția crizelor financiare globale. Este adevărat, autorii raportului încearcă să ofere un oarecare optimism estimărilor și concluziilor lor, argumentând că ponderea operațiunilor din umbră în cifra de afaceri totală a organizațiilor financiare nu a crescut din 2007. Dar chiar și în 2011, conform FSB, a reprezentat 25% din cifra de afaceri totală a tuturor organizațiilor bancare și financiare din lume. Aproximativ aceeași este și ponderea sectorului umbră al băncilor și companiilor financiare în ceea ce privește activele. Dar chiar și un sfert din afacerile financiare și bancare globale aflate în „umbră” sunt o valoare prohibitiv de mare.
Raportul notează că liderii în ceea ce privește amploarea operațiunilor din umbră sunt instituțiile financiare din SUA - 23 de trilioane. dolari Pe locul doi se află organizațiile țărilor europene care sunt membre ale zonei euro (22 trilioane de dolari). Locul trei este ocupat de instituțiile financiare din Marea Britanie (9 trilioane de dolari). Astfel, instituțiile financiare din toate celelalte țări ale lumii (Japonia, Canada, Australia, peste o duzină de țări europene, China, India, Rusia, Brazilia, toate țările în curs de dezvoltare) reprezintă 13 trilioane. dolari sau mai puțin de 1/5.
În ceea ce privește Rusia, aici ponderea shadow banking-ului este estimată de experți la nivelul valorilor medii mondiale: 25-30% din cifra de afaceri și activele white banking. Activele sistemului bancar rusesc, conform Băncii Rusiei, se ridică la 47 de trilioane. ruble (1,5 trilioane de dolari), prin urmare, în shadow banking este activele de 12-14 trilioane. ruble (380-440 miliarde de dolari) (2)
SUA și Marea Britanie sunt principalele domenii ale shadow banking
Cifrele cuprinse în raportul FSB sunt foarte remarcabile pe fundalul declarațiilor constante ale oamenilor de stat și politicienilor occidentali că cea mai mare parte a economiei subterane a lumii se află în afara habitatului „miliardului de aur”. Din acest raport rezultă că, aparent, cel puțin 90 la sută din toate afacerile financiare și bancare din umbră din lume sunt reprezentate de organizații înregistrate în zona „miliardului de aur”. Prin urmare, în listele negre ale FATF (organizație care funcționează în cadrul OCDE și care se ocupă de problemele de combatere a economiei subterane și a spălării banilor), ar trebui incluse în primul rând țări precum Statele Unite și Marea Britanie.
Cel mai înalt nivel relativ al operațiunilor financiare și bancare din umbră a fost înregistrat în unele centre financiare și țări cu semne de zone offshore. Cifra de afaceri umbră a organizațiilor financiare și bancare în raport cu PIB-ul a fost de 520% în Hong Kong și 490% în Țările de Jos. Trebuie remarcat faptul că peste tot în lume, toate operațiunile din umbră ale organizațiilor financiare și bancare în 2011 s-au ridicat la 86% din PIB-ul global (conform raportului FSB; conform estimărilor noastre - 96%). Pe fondul mediei mondiale, două țări se remarcă clar: Marea Britanie - 370% și SUA - 150%. Operațiunile din umbră oferă băncilor și instituțiilor financiare cea mai mare parte a profiturilor lor. În Statele Unite, de exemplu, în prima jumătate a secolului al XX-lea, ponderea sectorului financiar în profiturile totale ale companiilor din toate sectoarele economiei era la nivelul de 10%, în anii '70. secolul trecut - 20%, iar acum - mai mult de 50%.
În Europa continentală, nivelul de dezvoltare a shadow banking este mai modest (cu excepția Țărilor de Jos).
Autorii raportului se referă la operațiunile din umbră ca fiind cele care nu se încadrează în câmpul de vedere al autorităților de reglementare și supraveghere (de supraveghere). De ce se înregistrează cel mai mare volum de tranzacții din umbră în Statele Unite? Pentru că, cred autorii raportului, că acolo, pe vremea președintelui Bill Clinton, a fost liberalizată reglementarea financiară a operațiunilor băncilor și altor organizații. În primul rând, a fost abrogată Legea Glass-Steagall, care interzicea organizațiilor de credit și depozit (băncile comerciale) să efectueze operațiuni de investiții cu risc ridicat pe cheltuiala deponenților. Potrivit acestei legi, care a fost adoptată în anii 1930 în condițiile crizei izbucnite atunci în America, tranzacțiile speculative de mare risc cu valori mobiliare au fost retrase așa-numitelor bănci de investiții (brokeri de investiții). Autoritățile de reglementare financiare nu erau responsabile pentru operațiunile speculative ale unor astfel de bănci, toate riscurile căzând asupra investitorilor. Abrogarea legii Glass-Steagall și o altă relaxare a reglementării financiare sub B. Clinton au dus la faptul că fondurile deponenților de la bănci au început să meargă la piețele de valori. În același timp, supravegherea bancară a încetat să „vadă” întreaga gamă de operațiuni bancare, majoritatea operațiunilor au devenit netransparente pentru o astfel de supraveghere. Toate acestea au grăbit declanșarea crizei financiare, mai întâi în America și apoi în străinătate.
Banca umbră din SUA pe baza datelor Fed
Estimările raportului FSB pentru SUA pot fi completate cu cele mai recente cifre din statisticile Rezervei Federale din SUA. Potrivit Fed, la sfârșitul celui de-al treilea trimestru din 2012, activele totale ale instituțiilor de depozit private din SUA (cu alte cuvinte, băncilor comerciale) se ridicau la 14,76 trilioane. dolari, adică erau aproape egale cu PIB-ul anual al țării. Totodată, împrumuturile de la instituțiile de depozit (împrumuturile instituțiilor de depozit) s-au ridicat la 2,18 trilioane. dolari, iar instrumentele pieței de credit (instrumente ale pieței de credit) ale unor astfel de instituții de depozit - 11,29 trilioane. dolari.(3) Instrumentele pieței de credit sunt diferite titluri de valoare de creanță care circulă atât la bursă, cât și în afara acesteia. Autoritățile monetare americane monitorizează doar o mică parte din operațiunile active ale băncilor americane legate de creditarea tradițională. Comisia pentru Valori Mobiliare din SUA monitorizează mai mult sau mai puțin tranzacțiile cu valori mobiliare la bursă, iar ceea ce este în afara ei este acoperit de o ceață mare, sau mai degrabă, de o umbră.
Se poate observa că o parte semnificativă a operațiunilor băncilor americane cu titluri de valoare nu se reflectă deloc în bilanţurile lor. Două opțiuni sunt posibile aici.
Prima opțiune: băncile își clasifică o parte din operațiunile lor ca operațiuni în afara bilanțului, nici autoritățile de reglementare, nici clienții, nici partenerii acestor bănci nu știu despre ele. Liberalizarea vremurilor lui B. Clinton a creat o oportunitate pentru utilizarea pe scară largă a unor asemenea trucuri contabile atât de către bănci, cât și de către companiile din alte sectoare ale economiei. La scurt timp după ce s-a dat undă verde utilizării unor astfel de trucuri, a avut loc prăbușirea concernului energetic Enron, care a condus dubla și chiar triplă contabilitate.
A doua variantă: băncile creează companii speciale „de buzunar”, care sunt destinate exclusiv speculării cu hârtii; tranzacțiile corespunzătoare sunt reflectate în bilanţurile unor astfel de companii „de buzunar”.
Potrivit Fed, la sfârșitul trimestrului al treilea din 2012, volumul total al așa-numitelor instrumente de piață de credit se ridica la 38,83 trilioane. dolari.Astfel, în afara băncilor, care pot fi atribuite condiționat economiei albe, există mii și mii de companii și fonduri care în total predau hârtii în valoare de 27,54 trilioane. În raport cu estimarea PIB-ului SUA în 2012, aceasta este de aproximativ 175% (4). Ca o primă aproximare, această cifră poate fi folosită pentru a estima amploarea shadow banking-ului în America, iar estimarea FSB a shadow banking-ului din SUA (150% din PIB) ar trebui considerată extrem de conservatoare.
Mecanica bancară în umbră
Astfel, participanții la afacerile din umbră sunt organizații financiare și bancare destul de legale, ale căror operațiuni nu sunt vizibile autorităților de supraveghere. Printre astfel de persoane juridice se remarcă fondurile speculative, fondurile mutuale și unele tipuri de fonduri de investiții, care sunt aproape 100% în afara vizei autorităților de reglementare. Aici sunt incluse și companiile din diverse industrii care tranzacționează activ pe bursă (activitățile de comerț și producție pentru acestea joacă rolul de mascare și/sau joacă un rol subordonat). Formal, diverse tipuri de fonduri și companii nu aparțin sistemului bancar, dar de fapt sunt o continuare a acestui sistem, instrumente ale marilor bănci internaționale.
Sistemul shadow banking (shadow banking) este în esență aceeași activitate bancară de investiții desfășurată în conformitate cu legislația existentă, dar prin intermediul unor societăți intermediare (fonduri, trusturi create în scopurile speciale ale companiei). Acești intermediari, de regulă, nu au dreptul de a atrage depozite de la public și nu au licențe bancare. În rest, activitățile lor nu diferă cu mult de activitățile diviziei de investiții a băncii. Utilizarea unor astfel de „cai întunecați” crește semnificativ flexibilitatea furnizării de servicii financiare datorită faptului că acestea sunt practic în afara controlului autorităților de reglementare.
Shadow banking, analizat în raportul FSB, diferă de operațiunile clasice de shadow banking. Acestea din urmă includ operațiuni de spălare a banilor „murdari”, conversia banilor non-cash în numerar pentru a servi diferitelor tipuri de economie subterană, finanțarea terorismului, corupția, transferul profiturilor în offshore etc. Potrivit CIA, volumul unor astfel de operațiuni bancare „clasice” este de 3-4 trilioane. dolari la scară globală. (Apropo, în Rusia, cifra de afaceri anuală a unei astfel de afaceri bancare umbra clasice este estimată la aproximativ 100 de miliarde de dolari). O caracteristică a operațiunilor clasice din umbră ale băncilor este aceea că, în cazul dezvăluirii unor fraude, bancherii poartă răspunderea legală pentru acestea, adesea penală. Shadow banking, descris în raportul FSB, aparține categoriei operațiunilor legale.
Consiliul pentru Stabilitate Financiară consideră că un tip comun de tranzacție umbră legală este răscumpărarea activelor sub formă de titluri de valoare ("repos"). Astfel, în timpul crizei globale a creditelor, Lehman Brothers, una dintre cele mai mari bănci de pe Wall Street, a eliminat temporar 50 de miliarde de dolari de active „problemă” din bilanțul său prin tranzacții repo. În mod similar, banca a încercat să convingă investitorii de stabilitatea și fiabilitatea sa.
Există operațiuni care vă permit să eliminați activele „problemă” din bilanţ nu pentru o perioadă, ci pentru totdeauna. Dintre acestea din urmă, operațiunile așa-numitei securitizări au primit o amploare deosebit de mare. Esența lor este că banca își reînregistrează creanțele (activele de credit) în valori mobiliare, a căror vânzare pe piața financiară se realizează printr-o societate intermediară specială. O astfel de companie, desigur, este creată chiar de bancă și este controlată de aceasta. Banca vinde creanțe de credit către o companie specială în vrac, amestecând împrumuturi de diferite calități. O companie specială „împachetează” acest amestec de calitate de neînțeles (cel mai adesea calitatea este sub orice standard) în „saci” de valori mobiliare și revinde amestecul cu amănuntul la tot felul de investitori creduli de pe piața financiară. Figurat vorbind, se realizează vânzarea „un porc într-o picătură”. Așa au fost puse minele de teren pentru economia americană în ultimul deceniu: creditele ipotecare bancare au fost transformate în hârtii de credit ipotecar, care au fost luate ca prăjiturile fierbinți la bursă. Totul s-a încheiat cu criza din 2008-2009. Aceasta este o scurtă descriere a securitizării, care este descrisă în manualele de economie drept „cea mai înaltă realizare” a „ingineriei financiare” moderne. Algoritmii operațiunilor sunt explicați în detaliu, dar esența lor frauduloasă nu este dezvăluită. În 99% din cazuri, securitizarea activelor bancare se încheie într-o banală escrocherie publică, sau chiar într-o criză de amploare. Iar malurile formal nu au nimic de-a face cu asta, ies uscate din apa.
Shadow banking, FSB și Bank for International Settlements
După criza financiară din 2008-2009 multe țări au înăsprit regulile de lucru la bursă pentru diferite tipuri de instituții financiare. Acest lucru s-a dovedit a fi suficient pentru a preveni creșterea ponderii operațiunilor din umbră în cifra de afaceri totală a organizațiilor financiare și bancare, dar nu suficient pentru a limita creșterea volumelor absolute de operațiuni din umbră. După cum arată practica, cu cât cerințele de dezvăluire a informațiilor și îndeplinirea diferitelor cerințe ale autorităților de reglementare devin mai stricte, cu atât mai mulți bani circulă în sectorul bancar din umbră. Prin urmare, autoritățile monetare trebuie să manevreze între Scylla și Charybdis: pe de o parte, să nu aducă procesul de reglementare a sectorului bancar până la absurd pentru a preveni retragerea completă a fondurilor în „umbră”, iar pe pe de altă parte, să controleze riscurile sistemice, a căror sursă se află în principal în economia subterană.sistemul financiar.
Se presupune că problemele shadow banking vor fi discutate de liderii G20 la summitul de la Sankt Petersburg din 2013. Consiliul de Stabilitate Financiară (FSB) intenționează să vină cu propuneri relevante la acest summit pentru combaterea activităților bancare din umbră.
În concluzie, pe scurt despre FSB. Scopul declarat oficial al acestei organizații este de a coordona la nivel internațional acțiunile autorităților financiare naționale și ale organizațiilor internaționale în elaborarea și implementarea practică a măsurilor de consolidare a stabilității financiare. Măsurile prevăd monitorizarea, reglementarea și supravegherea de către autoritățile financiare ale băncilor și ale altor organizații care activează pe piețele financiare (acțiuni, valută, credit, bani, asigurări). FSB este condus în prezent de Mark Carney, guvernatorul Băncii Centrale a Canadei (Bank of Canada).
Secretariatul FSB este situat la Basel, în clădirea Băncii Reglementelor Internaționale (BRI). De facto, FSB se dovedește a fi o divizie a BRI, o organizație care coordonează activitățile băncilor centrale din diferite țări. În cadrul BRI, există un comitet de supraveghere bancară care elaborează recomandări pentru băncile centrale și alte autorități de reglementare financiară pentru a preveni falimentele bancare masive și crizele bancare. Aceste recomandări sunt cuprinse în documente voluminoase denumite în mod obișnuit Basel 1, Basel 2 și Basel 3. Recomandările Băncii Reglementelor Internaționale privind supravegherea bancară au păstrat și continuă să păstreze sistemul de cămătărie a hoților care s-a dezvoltat în lume și generează crize (un exemplu este criza financiară globală din 2008-2009). Acest lucru nu este surprinzător: la urma urmei, BIS este o organizație creată de cei mai puternici cămătări din lume, dar acesta este un subiect pentru o discuție separată. Putem spune doar pe scurt că BRI, împreună cu Rezerva Federală, este organizația cheie a sistemului financiar global.
Există suspiciunea că nici FSB nu va putea îndeplini misiunea încredințată acestei organizații. Cel puțin funcționarea FSB timp de trei ani și jumătate de la momentul înființării sale nu a încetinit câtuși de puțin creșterea shadow banking în lume.
(1) FSB publică un set inițial integrat de recomandări pentru a consolida supravegherea și reglementarea activităților bancare din umbră. Comunicat de presă FSB. 18 noiembrie 2012.
(2) Alexandra Lozovaya, Director al Departamentului Analitic, IC Vector Securities // Opinion.ru, 20 noiembrie 2012.
(3) Conturile de flux de fonduri ale Statelor Unite. Trimestrul al treilea 2012. Comunicare statistică a Rezervei Federale. – Wash., 7 decembrie 2012, p.75.
(4) Ibid., p. 76-77.